«A pesar de lo que podamos pensar o decir, dejar de lado nuestra soberbia personal, y escuchar y leer a nuestros competidores, suele conducirnos a la toma de las decisiones correctas».
Niklauss.
Fuente y Redacción: Raimond – The first lerder
Pobres chinos, con lo majos que son.
¿Tú has tenido alguna vez algún problema con un chino?
Yo de hecho, cuando hacía Kung-fu de joven, venía a nuestra clase un chino llamado Juan Carlos, que creo que era su nombre artístico, cuya familia tenía un restaurante chino.
No había tomado chupitos de licor de flores en el restaurante de los padres de Juan Carlos.
Gente trabajadora donde la haya.
Tu no vas a ver a un chino pedir una paguita e irse a del tirón al médico.
El chino curra embarazade, con la pierna rota y con los niños revoloteando por la tienda.
¡Como tiene que ser! Friederich Merz estaría orgullo de esta actitud joder.
No como los putos vagos alemanes que si currar 30 horas a la semana que si no me canso…
Jubilación a los 60 que me duele la espalda…
¡Cuento chino es lo que tienes tú!
Suerte que meterse con los chinos no está penado en el código civil woke, te imaginas que en vez de chinos hubiera dicho…
Me callo…
Que yo hoy te venía a hablar del oro, y es que la gente está ya que se le cae la diarrea entre los calzoncillos.
Que si se va a 2000$ o 600$…
Vamos a ver, vamos a ir por partes.
Primero de todo, si has comprado recientemente y ahora cae sería el equivalente a haberte ligado en la discoteca a un super pibón con la mala suerte que el kebab que os comisteis a la salida estaba contagiado de gastroenteritis porque el turco uso la misma mano con la que se lava el culo para enrollarte el churro de mierda este que sabe a gloria a las 5am y entonces el pibón del que te has enamorado se levanta a la mañana siguiente con descomposición y echándose unos pedos que le saca todo el glamour.
Joder, aguanta… tú tienes que ver el potencial oculto.
Vale, sí, la has pillado en su peor momento, pero chiquillo… que una gastroenteritis no dura 20 años.
Pues lo mismo pasa con el oro.
¿Hasta donde puede caer?
Pues bueno, yo creo que la zona de los 3300$ podría ser una zona razonable teniendo en cuenta caídas fuertes del pasado… eso es un -40%.
Pero esto al final es como soltar una bolsa de caramelos en la puerta del cole, a medida que sueltas más caramelos más niños llegan y más caramelos cogen y al final llega un memento que la demanda vuelve a superar a la oferta y el precio vuelve a subir.
Ahora mismo, hay pocos niños que se han fijado que han soltado caramelos y como hay más oferta que demanda pues el precio cae, pero los bancos centrales si han visto los caramelos y se están hinchando a coger caramelos.
Los bancos centrales se están cargando nuevamente de oro, pero no lo van a hacer a 5100$ la onza joder.
Así que te montan una guerra, te hacen subir los tipos de interés nominales mientras las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen ancladas porque esto es algo “temporal” y como el tipo de interés real no cae si no que sube, pues el oro se resiente.
Cuando todos vemos la misma jugada, la experiencia me dice que ahí no es donde hay que mirar.
Que sí, que la teoría nos la sabemos todos, pero si la bolsa fuera tan fácil como seguir la teoría, seríamos todos ricos.
¿Entonces qué está pasando?
Joer, te lo estoy diciendo… ¡Los putos chinos!
Pero antes de ir con eso, déjame contarte otra cosa muy interesante.
Resulta que el oro no lo cagan las gallinas, ni tampoco se puede cultivar. Si plantas una pepita de oro no crece un orero.
Aunque no te lo creas, hasta estas cosas hay que dejarlas claras, ¡eh! Que el nivel es mu bajo.
El oro se extrae del puto suelo con camiones y excavadoras, con explosivos y contaminando que te cagas.
Para extraer oro hace falta un montón de diésel.
Por lo tanto, la energía juega un papel fundamental en los costos de producción del oro.
Por ahorrarte mucha lectura, existe una relación entre el precio de producción y el valor de cotización del oro que se encuentra entre un 30 a un 50% de su valor de producción.
En Q4 de 2025 ese margen alcanzó el 130%
Pero hay que tener en cuenta que la producción de oro respecto al total de oro del planeta es marginal, es decir, la producción que generan las mineras de oro solo representa el 1% anual en el incremento de su oferta y al ser un producto tan escaso y que la gente quiere tanto, al haber una demanda muchísimo más alta a su oferta hace que el oro sea considerado el activo refugio por excelencia.
Pero eso no sígnica que el oro suba en una línea perfecta a 45 grados.
Eso es lo que te gustaría a ti, pero no es la realidad.
La realidad es que el oro es un activo volátil y la volatilidad es el precio que pagamos los inversores a corto plazo para ganar dinero a largo plazo.
Pues bien, lo normal es que este ratio regrese a su media histórica, y si hoy el coste producción de 1 onza de oro es de 1800$ eso implicaría que el precio real del oro debería de rondar los 2430$/onza.
NOTA: el dato es de 2025 así que seguramente el coste ya esté desfasado.
¿Es ese precio realista? Pues yo creo que no, porque el mundo en el que nos encontramos ha cambiado.
Y China es una economía en vías de aurificación para garantizar que el yuan siga siendo una moneda aceptada para el comercio internacional.
Y ese camino que está siguiendo el Banco Central de China lo está siguiendo muchos otros bancos centrales.
Por lo tanto, la segunda posibilidad es que la prima actual refleje una revalorización estructural del oro como activo monetario.
En un contexto de mayor riesgo fiscal, acumulación por bancos centrales, fragmentación geopolítica y búsqueda de activos neutrales, el mercado podría estar dispuesto a pagar una prima persistentemente superior sobre el coste de producción.
Estamos inmersos en un cambio de era, y claro, los cambios son complicados de ver en tiempo real, y es probable que el mercado esté dispuesto a pagar una prima superior a la de producción que se sitúe en el entorno del 50%.
Pero a esto tenemos que sumar un factor que no estamos teniendo en cuenta.
Y es que, aunque lo de Irán se “ha resuelto” sabemos que las reservas estratégicas de crudo a nivel mundial han caído.
Los barco todavía no han empezado a navegar como quien dice.
Y los que están fondeados en el golfo pérsico, después de 4 meses sin movimiento, los cascos se han llenado de percebes. Lo más probable que haya que sacar gran parte de la flota a dique seco y limpiarles los fondos, porque si no el incremento de consumo debido a la fricción no los hace rentables.
La infraestructura de producción está dañada y hay que repararla y por lo tanto, aunque la cosa regrese a la normalidad, los precios de los combustibles, en el mejor de los casos no bajarán, pero sabemos que a partir de julio/agosto puede haber escasez.
Y eso, indudablemente llevará los costes de producción del oro al alza. Supongamos una proyección realista de unos 2200/2300$ onza, eso es un 16% desde los últimos datos, tampoco me parece una locura, es más lo veo hasta poco.
Pero con un premium del 50% nos vamos a ese entorno de 3350$/onza que es cerca al entorno de donde te he pintado.
Pues bien, en todo este entorno desfavorable para el oro, los chinos han aprovechado para liarla parda y poder comprar su oro a precio de saldo.
Grandes bancos chinos han tomado una medida regulatoria sin precedentes en la bolsa de Oro de Shanghái.
En términos sencillos, han decidido endurecer drásticamente las condiciones para operar con apalancamiento en oro y plata, elevando los requisitos de garantía (margin requirements) hasta un 120% y 140%.
Para entender por qué esto ejerce una fuerte presión a la baja en el precio del oro, hay que desglosar el mecanismo financiero paso a paso:
1. ¿Qué significa que suban los «requisitos de garantía» (margin requirements)?
Cuando los inversores operan con contratos aplazados o de futuros, no suelen pagar el 100% del valor del oro que están comprando. Utilizan el apalancamiento: el banco les permite «tomar prestado» capital dejando solo un pequeño porcentaje del total como depósito de garantía (el margin).
- Si la garantía exigida es baja (por ejemplo, un 10%), con 10.000 € puedes controlar una posición de oro que vale 100.000 €. Esto amplifica las ganancias si el precio sube, pero también las pérdidas.
- Al elevar estos requisitos de forma tan agresiva (llegando a superar el 100% del valor de referencia según el diseño específico de estos contratos y sus rondas de ajuste), el banco está obligando a los inversores a poner muchísimo más dinero sobre la mesa para mantener exactamente la misma posición.
2. El impacto directo: Ventas forzadas (Margin Calls).
Este es el canal más inmediato para una caída de precios. Cuando la nueva norma entra en vigor, los inversores que ya tienen posiciones compradas (posiciones «largas») se encuentran ante un dilema si no disponen de liquidez inmediata:
- Aportar más capital: Tienen que transferir urgentemente más fondos al banco para cumplir con el nuevo y elevado requisito.
- Cerrar la posición (Vender): Si no tienen o no quieren arriesgar más dinero en efectivo, la única opción legal y operativa es deshacerse de sus contratos de oro.
Al haber miles de inversores minoristas e institucionales en la misma situación al mismo tiempo, se genera una ola masiva de ventas forzadas.
En los mercados financieros, un exceso repentino de oferta de venta sin que aumente la demanda provoca inevitablemente que el precio caiga de forma abrupta.
Y esto es justo lo que estamos viendo ahora. La capitulación de los especuladores apalancados.
3. Reducción de la liquidez y la especulación (Menos «gasolina» para las subidas).
El mercado del oro en China ha sido uno de los motores más potentes del precio global del metal en los últimos meses debido a la alta especulación doméstica. Al encarecer tanto el coste de operar:
- Se expulsa a los especuladores de corto plazo: Aquellos que buscaban ganancias rápidas usando dinero prestado ya no pueden permitirse entrar al mercado.
- Disminuye el volumen de negociación: El mercado se vuelve más «pesado» y menos líquido. Sin el dinero del apalancamiento (que actúa como un multiplicador de poder de compra), la demanda artificial de papel o contratos de oro se desploma.
4. El efecto psicológico y de contagio global.
El mercado del oro está interconectado globalmente (Londres, Nueva York, Shanghái). Cuando los operadores de Occidente ven que las autoridades de China (a través de sus bancos estatales) están interviniendo para frenar el calentamiento del mercado, interpretan esto como una señal de advertencia:
- El mensaje implícito de los bancos es: «El precio ha subido demasiado o demasiado rápido, el riesgo es muy alto y vamos a pinchar esta burbuja especulativa antes de que cause un problema sistémico».
- Ante este aviso de los reguladores, los fondos de inversión globales suelen optar por la prudencia, recogiendo beneficios y vendiendo parte de sus posiciones en otros mercados (como el COMEX), lo que amplifica la tendencia a la baja a nivel mundial.
En resumen.
Los putos chinos han obligado a echar el freno de mano a la subida del oro, entre otras cosas porque sus propios habitantes se habían puesto a comprar como locos oro. Y ahí no viven cuatro desgraciaos… son unos cientos de millones de chinos comprando oro como si no hubiera un mañana.
El principal motivo, el precio de la vivienda en China está en caída libre y ante la pérdida de poder adquisitivo, compran oro y lo guardan.
Al quitarle a los inversores la capacidad de comprar oro con dinero prestado, los bancos obligan a muchos a vender lo que ya tienen (provocando caídas inmediatas) y disuaden a los nuevos compradores de entrar (restando fuerza a futuras subidas). Es una herramienta clásica de los mercados para enfriar activos que han tenido un comportamiento excesivamente alcista o especulativo.
¡Uff! Menudo artículo.. ¡eh! Esto no lo cuentan en todas partes.
Por suerte tú sí estás aquí.
Artículo recopilado By Niklauss
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