01. El Fòrum de Davos agrupa els principals líders polítics i empresarials. 02. L’inversor Seth Klarman. / FABRICE COFFRINI / AFP ANDREW GOMBERT / EFE

La NOTICIA (Enlace al artículo original).

Mentre els líders polítics i empresarials arribaven aquest dies als Alps suïssos per a la trobada anual del Fòrum Econòmic Mundial, va emergir com a tema de conversa una alarmant carta escrita per un influent inversor que habitualment evita ser el centre d’atenció. La missiva, escrita per Seth Klarman, un inversor multimilionari conegut per les seves meticuloses anàlisis del món financer, és un senyal d’alarma sobre les tensions socials globals, l’augment del deute i el retrocés del lideratge dels Estats Units.

Klarman, inversor de 61 anys, dirigeix Baupost Group, un fons d’inversió que gestiona 27.000 milions de dòlars. No fa el pelegrinatge anual a Davos, però les seves paraules són invocades sovint per legisladors i executius que sí que el fan. L’inversor, també anomenat l’oracle de Boston, és un dels pocs financers elogiat per l’ oracle d’Omaha, Warren Buffet.

La dura carta és una advertència sobre la sensació creixent que les divisions polítiques i socials a tot el món poden acabar sent una calamitat econòmica. “No es pot seguir com sempre enmig de protestes constants, avalots, tancaments i tensions socials a l’alça”, escriu. Klarman fa aquestes consideracions en la seva carta anual de 22 pàgines als inversors, entre els quals hi ha donants de les universitats de Harvard i Yale i algunes de les famílies més riques del món. La carta arriba abans de la trobada de Davos, que convoca líders empresarials com Bill Gates i Sheryl Sandberg i polítics com la cancellera alemanya Angela Merkel.

Klarman expressa la seva frustració per la indiferència amb què els inversors reben els explosius tuits del president Trump i el decreixent liderat dels Estats Units al món aquest últim any. “Mentre l’ordre mundial es continuava erosionant, els mercats van ignorar les implicacions a llarg termini d’uns Estats Units més aïllats, un món cada cop més a la deriva i un lideratge global buit”, escriu. Trump va cancel·lar els plans d’assistir a la conferència de Davos a causa del tancament de l’administració, cosa que donarà a Merkel i el primer ministre japonès Shinzo Abe l’oportunitat d’omplir el buit del lideratge.

Klarman també cita les protestes dels armilles grogues a França i que ara s’estenen per Europa: “Les friccions socials són un repte per a les democràcies d’arreu del món, i ens preguntem quan se n’adonaran els inversors”. I afegeix: “La cohesió social és essencial per als que tenen capital per invertir”.

A més, la missiva detalla la manera com quasi tots els països desenvolupats han acumulat quantitats creixents de deute des de la crisi del 2008, una tendència que diu que podria portar al pànic financer. En aquest sentit, cita les altes taxes d’endeutament assumides pels governs entre el 2008 i el 2017, fins al punt que el deute ja excedeix el 100% del PIB als Estats Units i s’hi acosta a França, al Canadà, al Regne Unit i a Espanya: “Les llavors de la pròxima gran crisi financera es poden trobar en els nivells de deute sobirà d’avui”.

Deute nord-americà

Klarman està especialment preocupat pel deute dels Estats Units, pel que podria comportar per a l’estatus del dòlar com a primera divisa de reserva mundial i per com podria afectar l’economia del país. “No hi ha manera de saber quant deute és massa deute, però els Estats Units assoliran inevitablement un punt d’inflexió a partir del qual el mercat deixarà de prestar-nos amb un interès que puguem pagar”, escriu. “En el moment en què aquesta crisi ens agafi, segurament serà massa tard per posar-hi remei”, afegeix. Klarman creu que l’opinió pública s’ha tornat massa apàtica sobre aquests riscos i que els inversors encara correran més riscos. “Els individus, els inversors professionals i els financers són propensos a projectar les seves experiències recents en el futur, de manera que, quan no hi ha adversitat, els inversors es tornen complaents i assumeixen que els bons temps continuaran”, escriu. El 2017 Klarman va retornar una part del seu fons als inversors, argumentant que no esperava trobar prou bones oportunitats d’inversió. Tot i així, va admetre en la carta que, si bé esperava una eventual crisi, “com que moltes vegades el pitjor no passa, no es pot deixar que la por a una tempesta monstruosa et paralitzi del tot”. En la carta admet dificultats sobre com continuar invertint amb beneficis i alhora protegir-se a si mateix i la seva empresa de les expectatives fatalistes.

Klarman va ser donant dels republicans durant anys, però ara és crític amb Trump i ha ajudat els demòcrates a neutralitzar-lo. En la carta mostra preocupació per les implicacions socials i econòmiques dels esforços de Trump per descriure informacions rigoroses com a fake news. “Aquest moment postveritat és bastant perillós”, escriu Klarman.

Tant si la crisi està a tocar com si encara falten anys, Klarman està relativament convençut que arribarà i que es manifestarà no només amb una caiguda als mercats sinó també amb més violència. “No costa d’imaginar que el malestar social empitjorarà entre una generació que s’està quedant enrere econòmicament i se sent traïda per un deute nacional enorme que es va assolir sense que li comportés cap benefici evident”, conclou.

La FUENTE y su comentario.

Santiago Niño (@sninobecerra) twitteó a las 9:33 a. m. on mié., ene. 23, 2019:
Es la Tercera Fase de la crisis. Pienso que comenzó en el 2018, y va a mucho más.
https://t.co/xv2o6QY15c
(https://twitter.com/sninobecerra/status/1087991683764158464?s=09)

Los COMENTARIOS de @CatSeguros By ©® LNC.

Ya hace algunas semanas (quizás sean ya meses) que desde @CatSeguros avisamos de las situaciones complejas que, literalmente, «se nos vienen encima en 2019»:

• Cuatro temas para no perder de vista en 2019.

• ¿Bancarrota en España en 2019?

• La amenaza de crisis retrasará la subida de tipos del BCE más allá de 2019: el mercado ya descarta un endurecimiento de la política monetaria este año y así se refleja en los tipos de interés de la deuda: el bono español marca mínimos desde el pasado mes de julio.

• La deuda exterior de España supera por primera vez los dos billones de euros: los pasivos con el extranjero disminuyen un poco su peso en proporción al PIB pero siguen subiendo en euros.

• La deuda española registra la segunda cifra más alta de la historia.

• El FMI alerta de que habrá que rebajar las pensiones si no se elevan los ingresos.

Y otros muchos artículos que Ud, lector, podrá encontrar en nuestro sitio web.

Desde @CatSeguros no pretendemos ser catastrofistas; sin embargo, sí que queremos que nuestros cliente, contactos, seguidores y lectores estén bien informados y asesorados sobre los acontecimientos presentes y futuros.

Consideramos que la mejor forma de evitar caer al precipicio es levantar la vista y mirar hacia donde se encuentre ese precipicio: viéndolo seguros que será más fácil evitarlo e, incluso, edificar puentes para sobre-pasarlo. ¿No creen?

@CatSeguros te aconseja:

Contratar alguno de los siguientes productos para poder cubrir aquellas deficiencias que pudiera llegar a tener el Sistema de Pensiones de la Seguridad Social en el futuro:

El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi. (Reuters)

La NOTICIA (Enlace al articulo original).

Los vientos de cola que impulsaron la economía europea en 2018 se han convertido en turbulencias que amenazan el horizonte de los próximos meses. El frenazo de la actividad ha sido más profundo de lo que se esperaba hace unos meses, en gran medida provocado por la guerra comercial. Alemania esquivó la recesión en el último trimestre de 2018, pero se quedó a las puertas; Reino Unido afronta unos meses de gran inestabilidad por el Brexit e Italia sigue sumida en su estancamiento crónico.

La situación es tan delicada que ha puesto al Banco Central Europeo contra las cuerdas. Si hace solo tres meses nadie dudaba de que la entidad empezaría a subir los tipos de interés en la segunda mitad de 2019, hoy los mercados ya descartan esta posibilidad. La opinión es casi unánime: no habrá subida de tipos este año.

El indicador de probabilidad de subida de tipos que elabora Bloomberg a partir de los datos de rentabilidad del mercado señala que los inversores apenas dan un 36% de posibilidades a que el BCE empiece a endurecer su política monetaria este año; por el contrario, el rango de posibilidades de que se mantengan sin cambios sube hasta el 61%. Eso significaría que se quedarían en el mínimo histórico del 0% para estimular la economía o, al menos, para evitar la próxima crisis. Esta política expansiva seguiría abaratando el crédito a familias y empresas y así se fomentaría el consumo y la inversión frente al parón del sector exterior.

En el punto de incertidumbre en el que se encuentra la economía europea una subida de tipos podría ser el desencadenante de una crisis de deuda. Conviene recordar que este es el gran punto débil de la economía europea, ya que los países no han aprovechado los años de bonanza para reducir su endeudamiento. España tiene una deuda neta próxima al 100% del PIB, pero en Italia supera el 130%. Cualquier subida brusca de los tipos de interés supondría una gran amenaza para la sostenibilidad de sus cuentas públicas, un escenario al que el BCE no quiere arriesgarse.

La cotización de la deuda europea refleja hasta qué punto el mercado descarta ya una subida de tipos en los próximos trimestres. La rentabilidad que exigen los inversores al bono español a 10 años ha comenzado el año con un gran desplome hasta marcar su dato más bajo desde el pasado mes de julio.

En octubre, cuando los inversores esperaban una subida de tipos a lo largo de 2019, la rentabilidad del bono llegó a escalar hasta el 1,75%. Desde entonces se han sucedido las noticias económicas negativas y la rentabilidad ha caído en más de 40 puntos básicos. Los inversores muestran así su confianza en que el presidente del BCE, Mario Draghi, optará por la prudencia y no retirará todavía los estímulos.

Por cada 10 puntos básicos de caída en el tipo medio de las nuevas emisiones, España se ahorra unos 210 millones de euros

Esta noticia tendrá un importante impacto en los Presupuestos Generales del Estado que acaba de presentar el Gobierno. La estimación de gasto en intereses de la deuda, 31.400 millones de euros, se ha hecho teniendo en cuenta que el tipo medio del bono a 10 años se sitúa en el 1,8%. Sin embargo, actualmente está en el 1,3%, esto es, 50 puntos menos. Por cada 10 puntos básicos de caída en el tipo medio de las nuevas emisiones, España se ahorrará 210 millones de euros, por lo que no es descartable que esta noticia genere unos ahorros de 500 millones. Para que sirva como comparativa, equivale a un tercio del presupuesto dedicado a becas recogido en los PGE de 2019.

Crisis e inflación

La pregunta del millón que tienen que plantearse los bancos centrales este año es hasta qué punto los países desarrollados están a las puertas de la próxima crisis. Si es así, seguir la estrategia de los años dos mil podría ser suicida: en ese momento una fuerte subida de los tipos acabó por precipitar la crisis de deuda global.

La curva de rentabilidades de los países que están más avanzados en el ciclo, como EEUU o Alemania, invitan a pensar que los mercados temen que la próxima crisis está cerca. Es lo que indica una curva invertida como la actual. Por ejemplo, en Alemania, la rentabilidad exigida a la deuda con vencimiento en uno, dos y tres años es más baja que la exigida a los bonos a un mes. En el caso de EEUU, la curva de rentabilidades se invierte en los plazos de vencimiento de dos a cinco años

Este comportamiento anómalo de la rentabilidad exigida a la deuda indica claramente la incertidumbre de los inversores sobre la siguiente crisis. De ahí que los bancos centrales vayan a ser más prudentes en los próximos meses. Según el indicador de Bloomberg, el mercado también está descontando que no habrá subida de tipos de la Reserva Federal en 2019, con un rango de probabilidad del 63,3%.

La caída del precio del petróleo y, por extensión, de las expectativas de inflación, tienen mucho que ver en este cambio. El precio del barril de Brent llegó a superar los 77 dólares en octubre y actualmente apenas cotiza por encima de los 62 dólares. Esta caída del 20% ha tumbado las previsiones de inflación.

El mercado descuenta que la inflación en Europa se mantendrá estancada en el entorno del 1,5% a medio plazo (este es el indicador de expectativas de inflación que más utilizan los bancos centrales). Esto significa que el BCE no tendrá que combatir las presiones inflacionistas y podrá mantener por más tiempo su política de estímulos con los tipos de interés en el 0%. De este modo, tendrá margen para seguir esperando y evitar un movimiento precipitado que pueda desembocar en la próxima crisis. Aunque tal vez no esté en su mano evitarla.

El COMENTARIO de @CatSeguros By ©® LNC.

El mejor comentario que podemos hacer a estas noticias son los artículos que ya hemos publicado en días anteriores sobre l Tercera Fase de la Crisis mencionada por @sninobecerra.

• “Cuando el río suena, agua lleva” – El paro baja del 15% por primera vez desde 2008 pese a la desaceleración. #ElIndependiente #Empleo #Trabajo #MercadoDeTrabajo #TasaDeDesempleo #Economia #Finanzas #Noticias #Paro

• Entrevista al fundador de Bridgewater, Ray Dalio: “La próxima crisis se parecerá mucho a la de los años treinta”. #CincoDias #Crisis #Noticias #Economia #Finanzas #Politica #Trabajo #Oferta #Demanda #Pensiones #Jubilacion #Ahorros @CatSeguros #Consejos #CatSegurosInforma

• Davos avisa: vamos a crisis o caos. No es válida, a su juicio, la solución que están tomando los Gobiernos (el español es uno de ellos) de intentar “proteger a aquéllos que se han quedado atrás de los cambios transformadores que acarrea la Cuarta Revolución Industrial. #ElMundo #Davos #ForoDavos #KlausSchwab #4IR #4RI #PedroSanchez #Politica #Economia #Eres #Noticias #Finanzas #Deficit @CatSeguros #CatSegurosInforma

• Las grandes empresas preparan miles de despidos y azuzan el fantasma de la crisis Financieras, firmas de ‘retail’, de telecomunicaciones… ningún sector se salva de la quema en la oleada de destituciones de los últimos meses. #LaInformacion #Economia #Finanzas #Crisis #TerceraFaseDeLaCrisis #Santander #Naturgy #Vodafone #CaixaBank y otros … @CatSeguros #CatSegurosInforma

Pedro Sánchez durante una entrevista en la Moncloa / EFE

La NOTICIA (Enlace al artículo original).

El Estado destinará a Cataluña 2.051 millones de euros, el 16,8% de las inversiones territorializables de los Presupuestos Generales del Estado(PGE) de 2019. Este dato representa una subida de más de tres puntos porcentuales sobre lo que recibía en años anteriores (entorno al 13%) y representaría el 18,2% del total si se le suman los otros 200 millones de euros de proyectos del Ministerio de Fomento en cumplimiento de una sentencia del Tribunal Constitucional.

Aún se sitúa un punto por debajo de la aportación de Cataluña al PIB estatal, que alcanzó el 19,2% en 2017, aunque representa una de las que más se han acercado a este dato. Implica que la Generalitat recibiría en 2019 un total de 700 millones más del Estado.

Declaración del Estatut

Equiparar el peso de Cataluña en la economía del conjunto del país con la cantidad a recibir era una de las cláusulas que el Gobierno de Pedro Sánchez habría barajado para conseguir el apoyo de los independentistas en la votación de las cuentas para el año que acaba de empezar. El líder socialista pretendía cumplir de este modo con uno de los puntos que recogía el Estatut d’Autonomia.

Además de la partida presupuestaria que recibirá Cataluña a través del sistema de financiación, también le serán ingresados otros 200 millones de euros más desde el Ministerio de Fomento. Este montante se ingresará «en cumplimiento de la Sentencia TS 1668/2017», el famoso recurso a la Disposición Adicional Tercera de la norma catalana. A pesar de que el Estatut se aprobó en 2006 y han pasado más de los 7 años que marcaba el texto (es decir, que ha vencido).

Más dinero para administraciones autonómicas y locales

El proyecto de Presupuestos Nacionales para 2019 que se ha presentado en el Congreso de los Diputados prevé aportar 129.899 millones a las administraciones territoriales de todo el país. Esta cifra ha aumentado en más de 7.800 millones respecto a la proyección de las últimas cuentas generales, o lo que es lo mismo, un 6,4%.

El libro amarillo del proyecto (que este año ha sido entregado a la presidenta del Parlamento en una tablet) recoge que estos fondos contribuyen a reforzar el Estado del bienestar desde el brazo territorial, ya que son sus administraciones las encargadas de regular y mejorar servicios socialescomo la sanidad y la educación, entre otros. La repartición de este montante se divide en 110.570 millones de euros para las autonomías (un 6,2% más que en los presupuestos del PP) y 19.329 millones para las entidades locales (+7,6%).

Cataluña, donde más crece

El crecimiento de la inversión real territorializada en Cataluña es el más acusado de todas las autonomías españolas. El montante también sube para Andalucía, la Comunidad Valenciana y, en menor medida Asturias y Extremadura. En la región catalana aumenta en 3,5 puntos porcentuales, en Andalucía 3 puntos y en la comunidad levantina 2,5 puntos.

En el resto de comunidades autónomas la inversión desciende. Las que viven un descenso mayor son Galicia y Madrid, que ven como sus porcentajes se reducen en tres y dos puntos porcentuales respectivamente.

La FUENTE y su comentario.

Santiago Niño (@sninobecerra) twitteó a las 9:18 p. m. on lun., ene. 14, 2019:
El déficit fiscal interregional de CAT es de 16 mM€ anuales. https://t.co/18NxQavL1g
(https://twitter.com/sninobecerra/status/1084907606026739712?s=09)

El COMENTARIO de @CatSeguros By ©® LNC.

Vamos a centrar nuestro comentario en los dos primeros párrafos de la noticia.

En ella (y lo está haciendo un Diario Constitucionalista no catalán) se reconoce que, con los Presupuestos Generales del Estado para 2019, las aportaciones estatales a Cataluña representarán el 18,2€ del PIB. Lo que, teniendo en cuenta que Cataluña aportó en 2017 el 19,2% al PIB nacional, significa todavía un 1% de diferencia en contra de la Comunidad Catalana. Diferencia que seguiría aumentando el Déficit Fiscal Interregional mencionado por el Sr. Santiago Niño Becerra (@sninobecerra).

Se nos dice también, en esos dos párrafos de la noticia, que el 18,2% del total del PIB previsto para entregar a Cataluña, representa un aumento entorno al 3% respecto a lo destinado en años anteriores por los Presupuestos Generales del Estado de aquellos años. Es decir, ya sumamos un 4% de Déficit Fiscal Interregional en ejercicios anteriores.

Además, dicho párrafo nos indica que, en años anteriores, la Comunidad Autónoma Catalana percibía en torno al 13% del PIB nacional. Lo que constituye un error, dado que la diferencia entre el «entorno al 13%» y el 18,2% es un «entorno al 5,2%. Que, respecto del 3% anteriormente citado, implica que debemos sumar un 2.2% adicional a ese Déficit Fiscal Interregional.

Es decir, un total de 6,2% de Déficit Fiscal Interregional reconocido oficialmente por un Diario de ámbito Nacional y Constitucionalista. Déficit que se ha ido acumulando todos los años.

Por fin un medio de comunicación reconocido (aunque no perteneciente a ninguno de los Grandes Medios de Comunicación) informa oficialmente del Déficit Fiscal Interregional del Estado Español con la Comunidad Catalana: el 6,2% acumulado anualmente durante (no se dice cúantos) varios años.

La pregunta que ahora nos hacemos es:

¿Cómo puede haber periodistas, políticos y financieros de prestigio reconocido, y amplio bagaje público, que puedan seguir hablando de «Falta de Solidaridad de Cataluña con el resto de España»?

… dejamos aquí esta pregunta para reflexión de los lectores y seguidores; para que puedan libremente auto-preguntarse:

«¿ahora es más sencillo comprender cuál es el problema catalán en Cataluña y España?» …